ATS 출범으로 시장 구조 변화 본격화

국내 최초 대체거래소(ATS)인 넥스트레이드(NXT)가 개장하면서 국내 주식시장의 거래 구조에 큰 변화가 시작됐다. 거래 시간은 기존 6시간 30분에서 12시간으로 확대됐고, 새로운 호가 방식과 수수료 체계 도입으로 투자자 환경이 달라지게 됐다. 시장 경쟁 확대와 체계 개편 여부에 대한 관심이 커지고 있다.

넥스트레이드는 4일 공식 거래를 시작하며 국내 주식시장에 새로운 경쟁 구도를 도입했다. ATS는 기존 한국거래소(KRX) 외에 독립된 매매 체결 시장을 제공하는 기관으로, 해외에서는 투자자 선택권 확대와 시장 효율성 제고를 목표로 널리 운영되고 있다. 이번 개장으로 한국도 다중 거래시장 체제로 첫발을 뗀 셈이다.

거래 시간 확대는 가장 눈에 띄는 변화다. 기존 정규시장(오전 9시~오후 3시30분)에 더해 넥스트레이드는 프리마켓(오전 8시~8시50분)과 애프터마켓(오후 3시30분~오후 8시)을 운영한다. 이에 따라 투자자는 하루 12시간 동안 주문을 낼 수 있게 됐다.

거래 시간 확장은 글로벌 주요 시장과의 차이를 줄이고 해외 변수에 민감한 국내 투자 환경을 보완하는 효과를 기대할 수 있다. 특히 해외 기업 실적 발표나 정책 변수에 대응할 수 있는 폭이 넓어졌다는 점에서 개인·기관 투자자의 활용도가 높아질 것으로 전망된다.

▲ 넥스트레이드 개장 자료사진 [연합뉴스 제공]

◆ 새로운 호가 방식 도입…주문 전략 다변화

넥스트레이드는 기존 KRX 시장과 차별화된 호가 방식을 도입했다. 그중 '중간가 호가'는 최우선 매도호가와 최우선 매수호가의 평균값으로 주문을 제시하는 방식이다. 이 방식은 시장가와 지정가의 중간 성격을 띠며, 투자자가 보다 유연하게 주문 가격을 조정할 수 있다는 점이 특징이다.

또 '스톱지정가 호가'는 시장 가격이 특정 수준에 도달했을 때 미리 지정해 둔 가격으로 주문을 내도록 하는 방식이다. 이는 가격 변동성이 큰 장세에서 리스크 관리 기능을 강화할 수 있어 해외 시장에서도 널리 쓰인다.

다양한 호가 방식 도입은 투자자의 주문 전략 범위를 넓히고 시장의 가격 발견 기능을 높이는 데 기여할 것으로 예상된다. 특히 변동성이 큰 장세나 정규시장 외 시간대의 거래에서 활용도가 높을 것으로 보인다.

◆ 수수료 체계 변화…시장 경쟁 촉진 기대

넥스트레이드는 KRX 대비 20~40% 낮은 수수료 체계를 도입해 시장 경쟁을 촉진하겠다는 목표를 내세웠다. 메이커 주문에는 거래 대금의 0.0013%, 테이커 주문에는 0.0018%를 부과한다. 이는 글로벌 ATS들이 채택하는 ‘메이커-테이커(Maker-Taker)’ 방식과 동일한 구조다.

수수료 인하는 투자자의 거래 비용을 낮추고 중장기적으로 시장 유동성 확대에 긍정적 영향을 미칠 수 있다. 특히 고빈도 거래나 알고리즘 기반 매매 전략을 사용하는 기관 투자자들에게는 경제성이 높아진다.

경쟁 시장이 등장함으로써 KRX도 수수료 정책이나 거래 서비스 개선을 검토할 가능성이 커졌다. 이는 결과적으로 시장 전체 경쟁력을 끌어올리는 촉매 역할을 할 수 있다는 평가가 나온다.

◆ 국내 시장 구조 변화 전망

넥스트레이드 출범은 국내 시장이 단일 거래소 중심 구조에서 경쟁 체제로 전환되는 신호로 받아들여진다. 다중 거래시장 환경에서는 가격 경쟁, 체결 속도, 투자자 서비스 수준 등이 시장 선택의 중요한 요소로 작용한다. 이는 장기적으로 시장 품질 개선 압력을 높이는 요인이 될 수 있다.

하지만 복수 시장 체제에서는 규제 정합성 유지가 과제로 남는다. 시장 간 가격 차이(Arbitrage) 가능성 확대, 주문 분산으로 인한 체결 효율성 변화 등 부작용도 발생할 수 있어 감독 체계 정비가 요구된다. 금융당국은 거래 안정성을 확보하기 위한 규정 보완을 단계적으로 검토할 것으로 예상된다.

투자자 측면에서는 거래 시간 확대와 다양한 주문 방식 도입으로 활용 범위가 넓어지지만, 동시에 비정규 시간대 변동성 확대, 주문 체결 구조 복잡화 등 새 리스크도 존재한다. 투자자의 정보 접근성과 이해도 역시 중요한 변수로 작용할 전망이다.

☑️ 요약:
 넥스트레이드 개장으로 국내 주식 거래 시간이 12시간으로 확대되고 새로운 호가 방식과 낮은 수수료 체계가 도입됐다. 다중 거래시장 체제 진입은 시장 경쟁을 촉진할 수 있지만 규제 정합성과 투자자 이해 부담도 커져 향후 제도 보완이 요구된다.