미국 4월 소비자물가지수(CPI)가 전월 대비 상승할 것으로 전망된다.

13일(현지 시각) 블룸버그 통신 보도에 따르면, 경제학자 설문조사 중간값은 CPI가 3월 대비 0.3% 상승했을 것으로 예상하며, 변동성이 큰 품목을 제외한 핵심 지표 역시 비슷한 속도로 올랐을 것으로 보인다.

이는 지난달 중국에 부과된 강력한 관세의 초기 징후가 물가에 미치기 시작했음을 시사한다.

▲ 4월 물가 상승 전망 및 관세의 제한적 초기 영향

대부분의 전문가는 13일 발표될 노동통계국 보고서에서 중국산 제품에 대한 관세 인상의 첫 징후가 나타날 것으로 전망했다.

소비자물가지수는 전월 하락 이후 3월 대비 0.3% 상승했을 것으로 예상되며, 핵심 CPI도 유사한 상승률을 보였을 것으로 컨센서스가 형성되었다.

블룸버그 이코노믹스는 장난감, 신발, 의류 등 중국 수입 비중이 높은 품목의 CPI가 완만한 인플레이션을 보일 수 있다고 분석했다.

이는 소매업체들이 수요 급감 없이도 가격 인상을 소비자에게 전가하려 시도하고 있음을 보여준다.

영향은 제한적일 수 있음: 새로운 관세 발효 전에 미국에 도착한 수입품이 많았기 때문에, 지난달 CPI에 미치는 관세의 영향은 제한적일 수 있다고 예측된다.

▲ 관세의 파급 효과 및 전문가별 상반된 전망

전문가들은 관세 인상이 물가에 미치는 영향에 대해 다양한 분석을 제시했다.

뱅크 오브 아메리카 이코노미스트들은 관세 인상 예상에 따른 선행 수요로 인해 4월에 자동차 가격이 상승했을 것으로 추정했다.

바클레이즈 프라이빗 뱅크의 수석 시장 전략가는 소비자와 기업들이 관세를 피하기 위해 연초에 구매를 서두른 점과 이미 수입 중인 상품에 대한 관세 면제가 허용된 점 등을 근거로, 4월 CPI 보고서에 관세가 "거의 영향을 미치지 않을 것"으로 예상했다.

최근 미-중이 관세를 일시적으로 인하하기로 합의함에 따라, 블룸버그 이코노믹스는 소매업체들이 재고 보충을 서두르면서 상품 부족 현상이 발생하여 소비자 물가 상승을 촉진할 수 있다고 보도했다.

라파르그 수석 시장 전략가는 "연준과 글로벌 투자자들 모두 무역 불확실성이 소비자물가에 미치는 영향을 제대로 평가하기 전에 좀 더 인내심을 가져야 할 것"이라고 말했다.

▲ 식료품 및 서비스 부문의 둔화 조짐

CPI의 세부 항목 중 일부에서는 인플레이션 압력이 완화되는 조짐이 포착되었다.

모건스탠리 등 경제학자들은 올해 3월까지 식품 인플레이션의 주요 원인이었던 계란 가격이 눈에 띄게 하락했다고 지적하며, 조류 독감 발생 건수 감소가 완화 효과를 가져왔을 수 있다고 분석했다.

시티그룹 경제학자들은 항공료와 렌터카 등 여행 관련 품목의 가격이 하락했으며, 이는 여행 수요가 약화되었다는 견해를 뒷받침한다고 분석했다.

지수에서 가장 큰 비중을 차지하는 주거 부문은 3월의 큰 폭 상승 이후 4월에는 둔화될 것으로 예상된다.

베로니카 클라크(Veronica Clark)와 앤드류 홀렌호스트(Andrew Hollenhorst) 경제학자는 3월에 보고된 가격 약세와 4월의 추가 하락이 여행 수요가 약화되었다는 견해를 뒷받침할 것이라고 분석했다.

▲ 연준 정책 및 장기 인플레이션 전망

경제학자들은 연준과 글로벌 투자자들이 무역 불확실성이 소비자 물가에 미치는 영향을 평가하기 전에 인내심을 가져야 한다고 강조했다.

판테온 거시경제학의 경제학자들은 서비스 부문 물가가 점진적으로 하락할 가능성이 있음에도 불구하고, 관세 인상 위험이 남아 있어 연준이 올해 하반기에 다시 정책 완화(금리 인하)에 나설 가능성은 여전히 낮다고 전망했다.