중국 인민은행은 사실상 기준금리인 대출우대금리(LPR) 내린지 며칠 만에 정책금리도 인하했다.

25일(현지 시각) 블룸버그 통신에 따르면 인민은행은 이날 성명을 통해 거의 1년 만에 처음으로 중기유동성지원창구(MLF) 금리 2.3%로 20bp(1bp=0.01%p) 인하했다고 밝혔다.

중국은 지난 21일에도 1년물 LPR과 5년물 LPR도 이전보다 각각 10bp씩 인하한 3.35%, 3.85%로 결정했었다.

단기 정책금리인 7일물 역레포(역환매조건부채권) 금리도 2.8%에서 2.7%로 낮췄다.

ING은행의 중화권 수석 이코노미스트 린 송은 “기본적으로 통화정책 완화를 위해 모든 기준금리를 조정한 것이다. 7일물 RR로 시작된 이번 완화 조치는 향후 주요 정책 금리로서의 역할에 대한 신호가 될 수 있다”라고 설명했다.

중국 채권 선물은 금리 인하 후 위안화와 함께 상승했지만 그 움직임은 완만했다.

인민은행의 잇단 금리 인하는 2분기 소비자 지출 부진이 수출 호황을 상쇄하고도 남을 정도로 예상보다 부진한 성장률을 뒷받침해야 한다는 당국의 절박함이 커지고 있음을 시사한다고 블룸버그 통신은 말했다.

중앙은행은 위안화 환율을 안정적으로 유지하기 위해 작년 말부터 금리 인하를 자제해 왔다.

인민은행은 일반적으로 매월 중순에 중기유동성지원창구(MLF) 운영을 실시하는데, 이달 초에 이미 이 자금을 통해 30억 위안(4억 1,300만 달러)의 현금을 일괄적으로 만기 상환했기 때문에 이번 발표는 예상치 못한 것이었다.

인민은행은 이날 2000억 위안(38조 2520억원)의 MLF를 공급했는데, 이는 1월 이후 최대 규모였다.

MLF는 중앙은행인 인민은행이 시중은행에 자금을 빌려주는 제도다. 1년물 MLF란 1년간 단기 자금을 유통하는 것이다.

일련의 금리 인하와 예정에 없던 MLF 운용은 인민은행이 새로운 체제로 전환하고 있음을 보여준다고 블룸버그 통신은 말했다.

7일물 역레포가 대출과 장기 금리를 이끄는 주요 정책 수단이 되면 인민은행이 보다 명확한 신호를 보내고 시장에 더 큰 영향을 미칠 수 있다.

아직 사용되지 않은 새로운 국채 거래 도구와 함께 이러한 변화는 중앙은행이 단기에서 장기까지 차입 비용에 대해 더 많은 영향력을 행사할 수 있게 할 수 있다고 블룸버그 통신은 분석했다.

종합하면 이번 금리 인하는 완만한 완화 조치에 해당하며, 전반적인 고용 시장이 개선되지 않은 상황에서 내수 부양 측면에서 바늘을 움직일 가능성은 낮다고 경제학자들은 말헸다.

소시에테 제네랄 SA의 중화권 이코노미스트인 미셸 램은 “이번 금리 인하는 도움이 되겠지만 신뢰도가 약하고 주택 가격 하락에 대한 기대가 여전히 확고한 상황에서 금리 인하의 영향은 더 미미할 것”이라며 “이는 일자리와 소득에 대한 사람들의 약한 기대감을 돌리기에는 여전히 불충분하다"라고 분석했다.

램 이코노미스트는 시장 금리가 하락하고 장단기 차입 비용 간의 스프레드가 좁혀지면서 MLF는 절대적인 측면에서나 7일물 역레포와 비교했을 때 여전히 너무 높은 수준이다라고 말했다.

최근 몇 달 동안 은행들은 시장 금리가 하락하면서 이 프로그램을 통해 인민은행에서 차입하는 것보다 서로에게서 차입하는 것이 더 저렴해졌기 때문에 MLF 자금에 대한 선호도가 거의 없었다.

MLF 금리가 더 큰 폭으로 인하되면 시장 차입 비용에 가까워질 수 있다.

단기 은행 간 차입 비용의 척도인 AAA 등급 은행이 발행하는 1년 만기 양도성 예금증서 금리는 이제 1.9%로 MLF 자금보다 저렴해졌다.

이번 깜짝 발표로 인해 MLF 운영이 매월 15일이 아닌 25일에 이루어질지 여부가 불투명해지면서 인민은행의 정책 추진 일정에 혼란이 가중될 위험이 있다.

이 경우 기존 MLF 자금이 여전히 15일 전후로 만기가 도래하기 때문에 은행의 유동성 관리가 더 어려워질 수 있다고 PBOC가 관리하는 파이낸셜뉴스는 25일 보고서에서 밝혔다.

이번 인하는 중국 최대 국영 은행들이 앞서 기준 대출 금리, 즉 대출 프라임 금리를 인하한 데 이어 수익률 압박을 완화하기 위해 일부 예금 상품의 금리를 낮춘 데 따른 것이다.

블룸버그 설문조사에 따르면 대부분의 경제학자들은 은행들이 4분기에 다시 대출 금리를 인하할 것으로 예상하고 있으며, 1년 만기 LPR이 10bp 이상 하락할 것으로 내다보고 있다.

인민은행은 별도의 성명을 통해 6월 말 현재 은행들이 저렴한 주택 대출 프로그램에 대한 3천억 위안의 할당량 중 120억 위안만 사용했다고 밝혔다.

이 프로그램은 지방 정부가 미분양 주택을 매입하여 보조금 지원 주택으로 전환하는 것을 돕기 위해 대출 기관이 신용을 발행하면 중앙 은행이 대출 기관에 저렴한 자금을 제공 할 수 있도록 한다.