일본은행(BOJ)이 다가오는 12월 통화정책 회의에서 금리를 인상할 것이라는 전망이 로이터 설문에 참여한 이코노미스트들의 근소한 다수를 차지했다. 이는 최근 엔화 약세에 힘입어 통화정책 정상화라는 BOJ의 목표에 힘을 실어주는 움직임이다.

새로 취임한 사나에 다카이치 총리가 경기 부양을 위해 BOJ에 협력을 촉구하며 신중한 금리 인상을 주문하고 있지만, 전문가들은 엔화 가치 하락에 따라 금리 인상을 위한 조건이 갖춰지고 있다고 진단하고 있다.

▲ 다수 이코노미스트, 12월 인상 전망

20일(현지 시각) 로이터 통신에 따르면 이달 11일부터 18일까지 실시된 이번 설문조사에서 이코노미스트 81명 중 53%인 43명이 BOJ가 12월 18~19일 정책 회의에서 단기 금리를 현재의 0.50%에서 0.75%로 인상할 것으로 예상했다.

또한, 금리 전망치를 제시한 응답자 69명 전원은 늦어도 내년 3월 말까지는 차입 비용이 최소 0.75%에 도달할 것으로 예측했다.

노린추킨 연구소의 미나미 타케시 수석 이코노미스트는 "엔화 가치가 하락하면서 수입 인플레이션을 통한 물가 상승 압력에 대한 우려도 커지고 있다"며, "통화 완화 정도를 미세 조정하는 차원에서 조기 금리 인상을 예상한다"라고 밝혔다.

최근 몇 달간 엔화는 G10 통화 중 가장 실적이 나쁜 통화였으며, 달러 대비 10개월 최저치, 유로 대비 사상 최저치로 폭락하여 일본 당국의 시장 개입 가능성까지 높이고 있다.

▲ 엔화 약세와 경기 펀더멘털

비록 일본 경제가 7월부터 9월까지 6분기 만에 첫 경제 위축을 기록했지만, 이는 주로 특수 요인에 의한 것이었으며, 근본적인 민간 수요는 여전히 견고하다고 미나미 이코노미스트는 설명했다.

엔화 약세와 임금 상승이 물가 상승에 기여하는 가운데, 시장에서는 금리 인상이 조만간 현실화할 것으로 보고 있다.​

BOJ의 우에다 가즈오 총재는 지난 10월 정책 회의 후, 내년 봄의 연례 노사 임금 협상(춘투)의 초기 모멘텀이 금리 인상 시기의 핵심임을 시사한 바 있다.

S&P 글로벌 마켓 인텔리전스의 하루미 타구치 수석 이코노미스트는 "임금 모멘텀이 확인되고 다카이치 행정부와의 협력이 원활하다면, 12월 인상이 매우 유력해 보인다"라고 분석했다.

한편, 2026년 말 금리 중간값 예측은 지난달 조사와 동일한 1.00%로 유지됐다.

▲ 임금 인상률 전망 5%에 육박하지만 둔화 예상

금리 인상의 주요 조건인 임금 상승세와 관련하여, 추가 질문에 응답한 이코노미스트 31명 중 81%(25명)는 내년 노사 협상에서의 임금 인상률이 올해의 5.25%를 초과하지 않을 것이라고 응답했다

임금 인상률에 대한 견해를 제시한 28명의 이코노미스트 중간값은 4.9%로, 9월 설문의 4.8%보다 소폭 상승했다.

미즈호 리서치 & 테크놀로지스의 이노우에 준 선임 이코노미스트는 "강력한 기업 실적에 힘입어 2026년에도 임금 인상 속도는 높게 유지될 것"이라고 예상했다.

그러나 그는 "제조업 이익이 예상보다 낮을 가능성이 있어 전반적인 기업 실적은 약간 하락할 것으로 보이며, 따라서 2026년 임금 인상 규모는 올해 대비 둔화될 것으로 예상된다"라고 덧붙였다.

▲ 요약 및 전망

일본은행은 엔화 약세에 따른수입물가 상승과 임금 상승 압력, 그리고 내년 봄 임금협상 상황을 바탕으로 12월 금리 인상에 나설 가능성이 커지고 있다.
다만, 새 정부와의 정책 조율과 경제 여건 변화를 고려해 신중한 접근을 병행할 것이다. 금리 인상은 2026년까지 점진적으로 이어질 전망이다.