글로벌 금융 위기를 촉발시킨 리먼 사태가 발생한 지 2년이 흘렀다. 세계 경제는 각국 정부의 경기부양책으로 회생하는 듯했으나, 아직 더블딥의 우려에서 완전히 벗어나지는 못하고 있다. 기업들은 어떤 상황일까?

포브스(Forbes)가 매년 매출, 순이익, 자산, 시장가치 등을 종합해 전세계 2000대 기업의 순위를 매겨 발표하는 Forbes Global 2000에 따르면, 2009년 2000대 기업의 평균 매출 및 순이익은 2008년 대비 각각 6.1%, 13.4% 하락하였다. 제조업으로 분류할 수 있는 13개 업종의 기업 수는 797개에서 793개로 4개가 줄어들었고, 매출과 순이익 평균치는 11.7%, 33.1% 감소해 비제조업 기업에 비해 하락폭이 컸다.

한편, 대부분의 제조업을 뒷받침하는 화학기업의 경우, 2008년 대비 3개가 줄어든 62개 기업이 2000대 기업에 속했다. 매출액 평균치는 제조업 평균과 비슷한 11.5% 하락했으나, 순이익 평균치는 제조업 평균치보다 더 심각한 40.4%의 감소세를 보였다. 실적만으로 보면 글로벌 경기 침체가 화학산업에 더 큰 영향을 미친 것으로 보인다. 그러나, 시장에서 바라보는 화학산업의 전망에 대한 시각은 실적보다는 긍정적이다. 2010년 3월 1일 기준, 화학 기업의 전년 대비 평균 시장가치 상승률은 74.3%로 2000대 기업과 제조업 기업의 평균 상승률 60.5%, 59.0%보다 높게 나타났다.

이하에서는 금융 위기 후 화학 기업의 성과와 기업별 특성을 살펴본다. 화학 사업에 특화된 분석을 위해 Thomson One Banker를 활용해 분석하였다.

2010년 상반기 성과 변화 2009년의 연간 기업 실적은 금융 위기로 인해 매출 감소를 피할 수 없었다. 그러나 반기별 실적을 살펴보면 전반적으로 상황이 호전되고 있음을 알 수 있다. 연도별 분석 대상 기업 40개 중 글로벌 오일 메
이저처럼 화학 사업 비중이 매우 적거나 Thomson DB에서 분기별/반기별 실적이없는 기업을 제외한 24개 기업을 분석하였다. 분기 및 반기별 성과는 화학 사업의 실적만을 확보하는 게 용이하지 않아 기업 전체의 실적을 파악하였고, 수익은 EBIT를 활용하였다.

24개 기업의 반기 매출은 2009년 상반기부터 지속적으로 증가한 것으로 나타났다. 2010년 상반기 매출은 전기 대비 11.9% 증가하였고, EBIT는 훨씬 빠른 속도인 62.5%의 성장세를 기록했다. 이에 따라 상반기 EBIT는 작년 한 해 동안의 EBIT를 상회하였고, 기업들의 전반적인 수익성이 향상돼 금융위기 이전 수준을 상회하는 11.4%에 달했다. 24개 기업의 실적이 산업 전체와 사업 구성별 특성을 모두 반영하지는 못하겠지만, 화학 기업들이 금융 위기의 충격에서 벗어나는 모습이 완연하다.

대표적으로 범용 중심 기업의 대명사인 SABIC은 지난 3년간의 부진을 씻어내듯 꾸준히 실적이 개선되고 있다. 특히, 작년 한해 동안의 EBIT를 올해 상반기에 거의 달성하면서 과거의 고공 비행을 재현하려는 모습이다. 스페셜티 중심 기업은 범용 중심 기업보다는 매출 성장이 상대적으로 낮기는 하지만, 수익 측면에서 강한 상승세를 보여 대체로 예년의 수익성을 찾아가고 있다. DuPont의 경우 19.1%의 EBIT율을 달성해 예전의 영광을 찾고 있다. 다각화 기업도 전분기 대비 성장하는 모습이 뚜렷하다.

특히,작년에 겪었던 마이너스 상황이 반전된 일본 기업의 선전 역시 눈에 띈다. 구조조정의 활성화 예고 2007년 이후 짧은 기간이었지만 글로벌 금융 위기는 많은 화학 기업의 장단점을 그대로 노출시켰다. 범용 중심 기업의 변동성
과 비전업 범용 중심 기업들의 사업 취약성이 드러났고, 특히 아시아 지역 비중이 낮은 기업의 성과가 좋지 못했다. 스페셜티 중심 기업은 지역 포트폴리오가 안정적이어서 낮은 매출 변동성을 보였으나, 공업용 가스 및 농화학/바이오 외의 사업은 상대적으로 수익성이 좋지 않았다. 다각화 기업은 전반적으로 좋지 못한 상황 하에서 상대적으로 지역 포트폴리오가 잘 짜여진 유럽, 미국의 다각화 기업의 실적이 나았던 것으로 나타났다.

2010년 들어서는 다양한 지역에 있는 다양한 성격의 기업들이 한결 같이 강한 실적 상승세를 경험하고 있다. 그러나 글로벌 화학 기업들이 지난 2년간의 경험에서 얻었을 교훈을 그냥 흘려 보낼 리 만무하다. 비싼 대가를 치른 만큼 그에 상응하는 행동이 뒤따를 가능성이 높다. 이제 기존의 강자들은 실적 악화라는 아픔을 거치며 쌓은 경험을 통해 다시 사업 효율화를 진행할 것이다. 또한, 위기를 통해 위상을 확인한 신흥국 기업들이 조용히 지내지는 않을 것이다. 아직 지역별 경제 상황에 대한 불확실성이 높은 상황임에도 자국 시장에 기반한 성장에 만족하지 않고 세계로 뻗어 나가기 위한 유무형의 교두보를 확대하려 할 것이다.

구조조정의 한 방편인 M&A 시장을 살펴보면, 실제로 올해 상반기 화학산업 M&A 거래는 금융 위기 이후 매우 활성화 된 모습이다. 상반기 동안 완료된 2,500만 달러이상 거래의 총 규모는 290억 달러로 이미 작년 전체 250억 달러를 상회하였다. 거래건수 역시 2009년 상반기의 11건을 훌쩍 넘는 32건이 완료되었다. 지난 6월 말 기준으로 아직 거래가 완료되지 않은 M&A 딜은 전체 9건에 130억 달러 규모로 알려져 있다. BASF는 40억 달러를 들여 Specialty 기업Cognis를 지난 6월에 Goldman Sachs가 참여한 사모펀드로부터 인수하였다. PVC 사업에 강점이 있는 Solvay는 지난 2월 제약부문을 52억 유로에 매각하였고, 이를 바탕으로 러시아의 Berezniki Soda Ash의 지분 인수를 진행 중이다. 금융위기 이전과 이후, 글로벌 화학 기업들의 구조조정 방향성은 향후 화학 산업의 발전 경로를 전망하기 위한 주요 관전 포인트가 될 것이다.

글 LG경제연구원